Quartz, S.A. examina tres contratos. Contrato 1: las cláusulas prevén la participación en un fondo claramente identificado; el tomador espera el 90 % de los rendimientos del fondo a valor razonable, y los importes que se le pagan varían en lo esencial con el valor razonable del fondo. Contrato 2: participación en un fondo claramente identificado, pero el tomador solo tiene derecho al 5 % de los rendimientos, y los importes pagados varían muy poco con el valor razonable. Contrato 3: rendimiento fijo garantizado, sin conjunto subyacente identificado. Las apreciaciones de «parte sustancial» son datos del caso. ¿Qué contratos son contratos con características de participación directa?