Tipo de descuento

Objetivos de aprendizaje

• Explicar las características del tipo de descuento: antes de impuestos, que refleje las evaluaciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos no reflejados en los flujos, independiente de la estructura de financiación.L2
• Justificar la elección de un tipo de partida (coste medio ponderado del capital, tipo de interés incremental, otros tipos de mercado) y sus ajustes, sin doble cómputo de los riesgos.L3, L4
• Calcular un valor actual con un tipo de descuento único o con tipos distintos por periodo.L2, L3

Referencias normativas

• IAS 36 §55El tipo de descuento es un tipo antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo que no se hayan incorporado ya en los flujos.
• IAS 36 §56El tipo que refleja el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo es el rendimiento que exigirían los inversores por una inversión que generase flujos de importe, calendario y perfil de riesgo equivalentes; se estima a partir del tipo implícito en transacciones de mercado recientes de activos similares o del coste medio ponderado del capital de una entidad cotizada que posea un único activo (o una cartera) comparable en cuanto a potencial de servicio y riesgos.
• IAS 36 §57Cuando no se dispone de un tipo específico observable, la entidad utiliza sustitutos; el apéndice A proporciona orientaciones adicionales.
• IAS 36 §A15Sea cual sea el enfoque elegido, el tipo de descuento no debe reflejar los riesgos por los que ya se hayan ajustado los flujos futuros, pues de lo contrario su efecto se computaría dos veces.
• IAS 36 §A16Cuando no puede observarse en el mercado un tipo específico del activo, la entidad utiliza sustitutos para estimar la evaluación del mercado del valor temporal del dinero hasta el final de la vida útil y de los factores de riesgo (variaciones, precio de la incertidumbre, otros factores) no recogidos ya en los flujos.
• IAS 36 §A17Como punto de partida, la entidad puede considerar su coste medio ponderado del capital, determinado por ejemplo mediante el modelo de fijación de precios de los activos financieros, su tipo de interés incremental y otros tipos de interés de mercado.
• IAS 36 §A18Estos tipos de partida se ajustan para reflejar la manera en que el mercado evaluaría los riesgos específicos de los flujos del activo y para excluir los riesgos no pertinentes o ya recogidos en los flujos; deben considerarse, en particular, el riesgo país, el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de precio.
• IAS 36 §A19El tipo de descuento es independiente de la estructura de financiación de la entidad y de la manera en que se financió la adquisición del activo.
• IAS 36 §A20El tipo se determina antes de impuestos; por tanto, un tipo de partida después de impuestos debe convertirse.
• IAS 36 §A21En principio se utiliza un tipo único, pero se aplican tipos distintos por periodo cuando el valor de uso es sensible a diferencias de riesgo o a la estructura temporal de los tipos de interés.

Síntesis originales de los párrafos (registro de referencias), nunca una cita de la norma.

18 preguntas

• Dado que el tipo de descuento del valor de uso es un tipo antes de impuestos, ¿cómo deben estimarse los flujos de efectivo?L2
• La nota de cálculo del valor de uso de un parque eólico de la sociedad Jarnelle presenta las siguientes decisiones. ¿Cuál es errónea?L3
• ¿Verdadero o falso? El tipo de descuento del valor de uso es un tipo después de impuestos, ya que la entidad soporta el impuesto sobre las ganancias generadas por el activo.L2
• ¿Verdadero o falso? La sociedad Ulvarède adquirió un buque gracias a un préstamo bonificado al 2 %: este tipo de interés debe utilizarse como tipo de descuento para el valor de uso del buque.L2
• ¿Verdadero o falso? La sociedad Vimorel ya ha ajustado los flujos de su filial de un país inestable ponderando escenarios de interrupción de la actividad ligados al riesgo país. Por tanto, el tipo de descuento no debe incluir una prima por ese mismo riesgo país.L3
• ¿Qué descripción corresponde al tipo de descuento que debe utilizarse para calcular un valor de uso?L2
• No existe en el mercado ningún tipo observable específico del activo para una fábrica de la sociedad Wendrac. ¿Qué enfoque es conforme con la NIC 36 para estimar el tipo de descuento?L3
• El tipo que refleja el valor temporal del dinero y los riesgos específicos de un activo corresponde a ¿qué rentabilidad?L2
• La sociedad Xaintrel ajusta su coste medio ponderado del capital, tomado como tipo de partida, para descontar los flujos de una plantación situada en el extranjero. ¿Cuáles de los siguientes elementos forman parte de los factores de ajuste que deben considerarse?L3
• El comité de auditoría de la sociedad Yzerande examina la nota metodológica sobre el tipo de descuento de sus pruebas de deterioro. ¿Cuáles de las afirmaciones de la nota son correctas?L4
• A 31 de diciembre de 20X1, la sociedad Zélandre estima el valor de uso de una prensa de inyección cuya vida útil restante es de tres años. Los flujos netos antes de impuestos esperados son de {flow_20x2} en 20X2, de {flow_20x3} en 20X3 y de {flow_20x4} en 20X4, cobrados al final de cada año. El tipo de descuento antes de impuestos, único para todo el periodo, es del {pre_tax_rate}. ¿Cuál es el valor de uso?L2
• A un camión frigorífico de la sociedad Aldivar solo le quedan dos años de explotación. Debería generar {net_inflow_1} al final del primer año y {net_inflow_2} al final del segundo, importes netos antes de impuestos. El mercado exige una rentabilidad antes de impuestos del {rate} para un activo de este perfil. Determine su valor de uso.L2
• El valor de uso de una red de puntos de recarga de la sociedad Bérivane es sensible a la estructura temporal de los tipos de interés. Los flujos netos antes de impuestos esperados son de {cf_year_1} al final del año 1 y de {cf_year_2} al final del año 2. Los tipos antes de impuestos adecuados son del {rate_year_1} para el vencimiento a un año y del {rate_year_2} anual para el vencimiento a dos años; cada flujo se descuenta al tipo anual de su propio vencimiento. Calcule el valor de uso.L3
• Una concesión de aparcamiento de la sociedad Cassignol vence dentro de tres años. Sus flujos netos antes de impuestos, cobrados al final de cada año, serían de {inflow_a} el primer año, {inflow_b} el segundo y {inflow_c} el tercero. Como los riesgos difieren según el horizonte, la dirección utiliza para cada vencimiento un tipo anual antes de impuestos distinto: {spot_rate_a} a un año, {spot_rate_b} a dos años y {spot_rate_c} a tres años, y cada flujo se descuenta al tipo de su vencimiento durante su plazo. ¿Qué valor de uso se obtiene?L3
• La sociedad Dravelle determina el tipo de descuento de una fábrica situada en un país emergente. Parte de su coste medio ponderado del capital antes de impuestos, del {wacc_pre_tax}. El mercado exigiría una prima del {country_premium} por el riesgo país, que los flujos no reflejan. También exigiría una prima del {price_premium} por el riesgo de precio de las materias primas, pero los flujos ya incorporan este riesgo mediante escenarios de precios ponderados. La fábrica se financió con un préstamo bonificado al {subsidised_loan_rate}. ¿Qué tipo de descuento antes de impuestos debe utilizarse?L3
• Para una central solar explotada en el extranjero, la sociedad Escalvin toma como punto de partida su tipo de interés incremental de los préstamos antes de impuestos, del {incremental_borrowing_rate}. Los flujos no tienen en cuenta el riesgo de tipo de cambio, por el que el mercado exigiría un {currency_risk_premium} adicional. En cambio, el riesgo país, valorado por el mercado en un {country_risk_premium}, ya está incorporado en los flujos mediante escenarios de interrupción ponderados. La central se financia con un préstamo intragrupo al {intragroup_rate}. Determine el tipo de descuento antes de impuestos.L3
• La sociedad Fontrebel comprueba la unidad generadora de efectivo de su filial de distribución situada en un país con fuerte inestabilidad monetaria. La dirección propone descontar los flujos, estimados antes de impuestos, al coste medio ponderado del capital después de impuestos del grupo, sin ningún ajuste. Subraya que la filial disfruta de una financiación intragrupo muy ventajosa y que los flujos ya incorporan, mediante escenarios ponderados, el riesgo de expropiación propio del país. En cambio, los flujos, elaborados en moneda local, no reflejan ningún riesgo de tipo de cambio. Redacte una nota de juicio sobre el tipo de descuento.L4
• A falta de un tipo observable específico de una presa hidroeléctrica, la sociedad Gerbaude utiliza un tipo sustitutivo. ¿Qué debe reflejar este tipo?L3