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El fondo Cèdre emite participaciones que el tenedor puede devolver al fondo a cambio de efectivo. Las participaciones pertenecen a la clase de instrumentos más subordinada, pero el contrato obliga también a Cèdre a pagar cada año una renta fija del 3 % del valor nominal, independiente de los resultados del fondo (hechos del caso). ¿Cómo clasifica Cèdre estas participaciones?

Como patrimonio, porque las participaciones pertenecen a la clase más subordinada, lo que basta para aplicar la excepción de los instrumentos con opción de venta.

Como patrimonio, porque la opción de devolución del tenedor es la obligación principal de entrega de efectivo y la renta fija anual es un elemento accesorio, lo que basta para descartar la condición de ausencia de otra obligación desfavorable.

Como pasivo financiero, porque la excepción de los instrumentos con opción de venta exige que se cumplan todas las condiciones acumulativas, entre ellas la ausencia de otra obligación contractual desfavorable, y la renta fija obligatoria es una.

Como pasivo financiero, porque un instrumento que el tenedor puede devolver a cambio de efectivo no puede clasificarse como patrimonio, sean cuales sean sus demás condiciones.