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Un colaborador concluye: «La exposición del gestor a los rendimientos del fondo es inferior al porcentaje fijado por la norma; por tanto, es agente». ¿Cuál es el error de este razonamiento?

Trata como regla de la norma un porcentaje de exposición que esta no fija; tales umbrales numéricos son solo prácticas que a veces se aplican.

Olvida que la retribución del gestor, y no su exposición, determina si es agente, no formando parte del análisis la exposición a otros intereses.

Confunde agente y principal: un gestor cuya exposición a los rendimientos es baja es en realidad un principal que controla el fondo.

Aplica una regla numérica correcta pero debe comprobar además que el fondo cotiza, pues el porcentaje fijado por la norma vale para los fondos cotizados.