Base de las proyecciones de flujos de efectivo

Objetivos de aprendizaje

• Explicar los requisitos de las proyecciones: hipótesis razonables y fundamentadas, presupuestos más recientes aprobados, horizonte máximo de cinco años salvo justificación, extrapolación con una tasa de crecimiento constante o decreciente.L2
• Evaluar la razonabilidad de las hipótesis de la dirección, en particular a la luz de las desviaciones pasadas y de una tasa de crecimiento superior a la media a largo plazo.L3, L4

Referencias normativas

• IAS 36 §33Establece las bases de las proyecciones: hipótesis razonables y fundamentadas que den más peso a la evidencia externa, presupuestos más recientes aprobados por la dirección sin incluir reestructuraciones no comprometidas ni mejoras, horizonte máximo de cinco años salvo justificación y, después, extrapolación con una tasa de crecimiento constante o decreciente que no supere la media a largo plazo salvo justificación.
• IAS 36 §34Exige a la dirección evaluar la razonabilidad de sus hipótesis analizando las causas de las desviaciones pasadas entre las previsiones y los flujos reales, y velar por su coherencia con los resultados reales pasados, salvo que nuevos hechos o circunstancias justifiquen apartarse de ellos.
• IAS 36 §35Explica por qué el horizonte presupuestario detallado se limita en principio a cinco años; solo se admite un horizonte más largo si la dirección demuestra su capacidad de realizar previsiones fiables.
• IAS 36 §36Precisa la extrapolación más allá del horizonte presupuestario hasta el final de la vida útil: tasa constante o decreciente, que puede ser nula o negativa; solo se admite una tasa creciente si se corresponde con información objetiva sobre el ciclo de vida de un producto o sector.
• IAS 36Recuerda que las condiciones favorables atraen a la competencia y frenan el crecimiento, por lo que es difícil superar de forma duradera (durante un periodo largo, del orden de veinte años) el crecimiento medio histórico de los productos, sectores, países o mercados de que se trate.
• IAS 36Cuando utiliza sus presupuestos y previsiones, la entidad comprueba que se basan en hipótesis razonables y fundamentadas y que representan la mejor estimación de la dirección sobre las condiciones económicas que existirán durante la vida útil restante del activo.

Síntesis originales de los párrafos (registro de referencias), nunca una cita de la norma.

13 preguntas

• Para calcular el valor de uso de una fábrica, la sociedad Delmare se basa en sus presupuestos y previsiones. ¿Qué periodo pueden cubrir esos presupuestos y previsiones detallados?L2
• La sociedad Pradel somete a prueba una unidad de producción. Se dispone de tres juegos de previsiones. ¿Cuál debe servir de base para las proyecciones de flujos del valor de uso?L2
• De las siguientes afirmaciones sobre las proyecciones de flujos de efectivo utilizadas para el valor de uso, ¿cuáles son correctas? (varias respuestas)L2
• El analista de la sociedad Lavandor documenta así el valor de uso de una lavandería industrial: (A) parte del presupuesto más reciente aprobado por la dirección; (B) proyecta los flujos año a año durante nueve años a partir de previsiones detalladas, sin ningún elemento que muestre que Lavandor sabe prever de forma fiable durante tanto tiempo; (C) más allá del horizonte detallado, extrapola con una tasa decreciente hasta el final de la vida útil; (D) contrasta sus hipótesis de precios con estudios de mercado externos. ¿Qué etapa contiene un error?L2
• Para someter a prueba una cadena de restaurantes, la sociedad Caldero utiliza: un presupuesto a cinco años aprobado por la dirección (A); hipótesis de afluencia contrastadas con estadísticas sectoriales públicas (B); más allá del quinto año, un crecimiento constante del 6 % anual hasta el final del periodo de proyección, cuando el crecimiento medio a largo plazo de este mercado de restauración es del 2 % y no se documenta ninguna justificación (C); un análisis de las desviaciones entre presupuestos y resultados reales de los tres últimos ejercicios (D). ¿Qué elemento constituye un error?L3
• La sociedad Fontbrune explota una línea de mobiliario de oficina, un mercado maduro. Tras un presupuesto aprobado a cinco años, su modelo de valor de uso utiliza para los años siguientes un crecimiento que se acelera año tras año, con el argumento de que la marca es muy conocida, sin ninguna información objetiva sobre el ciclo de vida del producto o del sector. El resto del modelo es conforme. ¿Qué diagnóstico es correcto?L3
• Desde hace cuatro ejercicios, los flujos de efectivo reales de una unidad de la sociedad Sorelle son aproximadamente un 20 % inferiores a los presupuestados. Para la prueba de este año, la dirección utiliza un presupuesto construido con las mismas hipótesis, afirmando que la tendencia se invertirá, sin que se haya identificado ningún hecho nuevo. ¿Qué debe hacer Sorelle?L3
• Genalys lanzó hace dos años un dispositivo de diagnóstico médico. Su presupuesto aprobado cubre cinco años. Estudios publicados por la autoridad sanitaria y por varias firmas independientes muestran que, para este tipo de dispositivo, la adopción por los hospitales se acelera durante tres años después del quinto año antes de disminuir. ¿Puede Genalys utilizar una tasa de crecimiento creciente para esos tres años de extrapolación?L3
• La sociedad Argentique Plus explota laboratorios de revelado fotográfico. Los estudios de mercado externos muestran que este sector se contrae alrededor de un 4 % al año. Tras un presupuesto aprobado a cinco años, la dirección propone extrapolar los flujos al +2 % anual hasta el final de la vida útil de los equipos. ¿Qué enfoque es conforme?L2
• Usted revisa la prueba de deterioro de una filial de distribución de agua embotellada del grupo Hespéris. El valor de uso se basa en un presupuesto a cinco años aprobado por la dirección y, después, en un crecimiento del 5 % anual, cuando el crecimiento medio a largo plazo del mercado nacional de bebidas es del 1,5 %. Los tres últimos presupuestos sobrestimaron los flujos reales en torno a un 25 %. La dirección justifica sus cifras con un proyecto de expansión a la exportación del que no se ha firmado ningún contrato y que aún no se ha iniciado. Redacte una nota de juicio sobre la razonabilidad de las hipótesis.L4
• La sociedad Éolis explota un parque eólico cuya vida útil restante es de quince años. Para su valor de uso, la dirección desea utilizar previsiones detalladas a doce años en lugar de cinco. Alega que casi toda la producción se vende en el marco de un contrato de compra a precio fijo que cubre ese periodo y que, en los diez últimos ejercicios, sus previsiones de producción se han desviado menos de un 3 % de los resultados reales. Para los tres años restantes, prevé un crecimiento constante del 4 % anual, cuando el crecimiento medio a largo plazo del mercado eléctrico de que se trata es del 1 %; no se aporta ninguna justificación. Redacte una nota de juicio sobre el horizonte y la extrapolación utilizados.L4
• El presupuesto aprobado de la sociedad Cimarel, productora de cemento, prevé una fuerte subida de los precios de venta a partir del año próximo. Las previsiones publicadas por la federación profesional y por dos institutos de coyuntura indican, por el contrario, un estancamiento de los precios durante varios años. ¿Cómo debe abordar Cimarel sus proyecciones del valor de uso?L3
• La sociedad Néridia, operador de red, comprueba a 31 de diciembre de 20X1 la unidad generadora de efectivo de su red fija regional. El presupuesto aprobado por la dirección incluye un programa de modernización de la fibra, no iniciado, que costaría 40.000.000 y aumentaría notablemente el ingreso por abonado. Sin este programa, el valor de uso sería inferior al importe en libros; con él, lo supera. El presupuesto prevé también la sustitución periódica de los equipos activos de la red, cuya vida útil es más corta que la de las infraestructuras. El director financiero sostiene que, al estar aprobado el presupuesto, deben utilizarse todas sus partidas. Redacte una nota de juicio sobre la construcción de los flujos.L4