Base des projections de flux de trésorerie

Objectifs pédagogiques

• Expliquer les exigences sur les projections : hypothèses raisonnables et justifiables, derniers budgets approuvés, horizon de cinq ans au plus sauf justification, extrapolation à taux stable ou décroissant.L2
• Évaluer le caractère raisonnable des hypothèses de la direction, notamment au regard des écarts passés et d'un taux de croissance supérieur à la moyenne de long terme.L3, L4

Références normatives

• IAS 36 §33Fixe les bases des projections : hypothèses raisonnables et justifiables privilégiant les données externes, budgets les plus récents approuvés par la direction hors restructurations non engagées et améliorations, horizon de cinq ans au plus sauf justification, puis extrapolation à taux de croissance stable ou décroissant ne dépassant pas la moyenne long terme sauf justification.
• IAS 36 §34Demande à la direction d'apprécier le caractère raisonnable de ses hypothèses en analysant les causes des écarts passés entre prévisions et flux réels, et de veiller à leur cohérence avec les réalisations passées, sauf si des événements ou circonstances nouveaux justifient de s'en écarter.
• IAS 36 §35Explique pourquoi l'horizon budgétaire détaillé est en principe limité à cinq ans, un horizon plus long n'étant admis que si la direction démontre sa capacité à prévoir fiablement.
• IAS 36 §36Précise l'extrapolation au-delà de l'horizon budgétaire jusqu'à la fin de la durée d'utilité : taux stable ou décroissant, le cas échéant nul ou négatif, un taux croissant n'étant admis que s'il correspond à des informations objectives sur le cycle de vie d'un produit ou d'un secteur.
• IAS 36Rappelle que des conditions favorables attirent la concurrence et freinent la croissance, de sorte qu'il est difficile de dépasser durablement (sur une longue période, de l'ordre de vingt ans) la croissance moyenne historique des produits, secteurs, pays ou marchés concernés.
• IAS 36Lorsqu'elle utilise ses budgets et prévisions, l'entité vérifie qu'ils reposent sur des hypothèses raisonnables et justifiables et représentent la meilleure estimation par la direction des conditions économiques qui prévaudront sur la durée d'utilité restante de l'actif.

Synthèses originales des paragraphes (registre des références), jamais une citation de la norme.

13 questions

• Pour calculer la valeur d'utilité d'une usine, la société Delmare s'appuie sur ses budgets et prévisions. Quelle période ces budgets et prévisions détaillés peuvent-ils couvrir ?L2
• La société Pradel teste une unité de production. Trois jeux de prévisions sont disponibles. Lequel doit servir de base aux projections de flux de la valeur d'utilité ?L2
• Parmi les affirmations suivantes sur les projections de flux de trésorerie utilisées pour la valeur d'utilité, lesquelles sont exactes ? (plusieurs réponses)L2
• L'analyste de la société Lavandor documente ainsi la valeur d'utilité d'une blanchisserie industrielle : (A) il part du budget le plus récent approuvé par la direction ; (B) il projette les flux année par année sur neuf ans à partir de prévisions détaillées, sans élément montrant que Lavandor sait prévoir de façon fiable sur une telle durée ; (C) au-delà de l'horizon détaillé, il extrapole à taux décroissant jusqu'à la fin de la durée d'utilité ; (D) il confronte ses hypothèses de prix à des études de marché externes. Quelle étape comporte une erreur ?L2
• Pour tester une chaîne de restaurants, la société Caldero utilise : un budget sur cinq ans approuvé par la direction (A) ; des hypothèses de fréquentation recoupées avec des statistiques sectorielles publiques (B) ; au-delà de la cinquième année, une croissance constante de 6 % par an jusqu'à la fin de la période de projection, alors que la croissance moyenne de long terme de ce marché de la restauration est de 2 % et qu'aucune justification n'est documentée (C) ; une analyse des écarts entre budgets et réalisations des trois derniers exercices (D). Quel élément constitue une erreur ?L3
• La société Fontbrune exploite une ligne de mobilier de bureau, marché mature. Après un budget approuvé de cinq ans, son modèle de valeur d'utilité retient pour les années suivantes : une croissance qui accélère d'année en année, au motif que la marque est bien connue, sans aucune donnée objective sur le cycle de vie du produit ou du secteur. Le reste du modèle est conforme. Quel diagnostic est correct ?L3
• Depuis quatre exercices, les flux de trésorerie réels d'une unité de la société Sorelle sont inférieurs de 20 % environ à ceux qu'elle avait budgétés. Pour le test de cette année, la direction reprend un budget construit sur les mêmes hypothèses, en affirmant que la tendance va s'inverser, sans qu'aucun événement nouveau ne soit identifié. Que doit faire Sorelle ?L3
• Genalys a lancé il y a deux ans un dispositif de diagnostic médical. Son budget approuvé couvre cinq ans. Des études publiées par l'autorité sanitaire et par plusieurs cabinets indépendants montrent que, pour ce type de dispositif, l'adoption par les hôpitaux s'accélère pendant trois ans après la cinquième année avant de décliner. Genalys peut-elle retenir un taux de croissance croissant pour ces trois années d'extrapolation ?L3
• La société Argentique Plus exploite des laboratoires de développement photo. Les études de marché externes montrent que ce secteur se contracte d'environ 4 % par an. Après un budget approuvé de cinq ans, la direction propose d'extrapoler les flux à +2 % par an jusqu'à la fin de la durée d'utilité des équipements. Quelle approche est conforme ?L2
• Vous révisez le test de dépréciation d'une filiale de distribution d'eau en bouteille du groupe Hespéris. La valeur d'utilité repose sur un budget de cinq ans approuvé par la direction, puis sur une croissance de 5 % par an au-delà, alors que la croissance moyenne de long terme du marché national des boissons est de 1,5 %. Les trois derniers budgets ont surestimé les flux réels de 25 % environ. La direction justifie ses chiffres par un projet d'expansion à l'export dont aucun contrat n'est signé et qui n'est pas encore lancé. Rédigez une note de jugement sur le caractère raisonnable des hypothèses.L4
• La société Éolis exploite un parc éolien dont la durée d'utilité restante est de quinze ans. Pour sa valeur d'utilité, la direction souhaite utiliser des prévisions détaillées sur douze ans plutôt que cinq. Elle fait valoir que la quasi-totalité de la production est vendue dans le cadre d'un contrat d'achat à prix fixé couvrant cette période et que, sur les dix derniers exercices, ses prévisions de production se sont écartées de moins de 3 % des réalisations. Pour les trois années restantes, elle prévoit une croissance constante de 4 % par an, alors que la croissance moyenne de long terme du marché de l'électricité concerné est de 1 % ; aucune justification n'est fournie. Rédigez une note de jugement sur l'horizon et l'extrapolation retenus.L4
• Le budget approuvé de la société Cimarel, producteur de ciment, prévoit une forte remontée des prix de vente dès l'an prochain. Les prévisions publiées par la fédération professionnelle et par deux instituts de conjoncture indiquent au contraire une stagnation des prix sur plusieurs années. Comment Cimarel doit-elle aborder ses projections de valeur d'utilité ?L3
• La société Néridia, opérateur de réseau, teste au 31 décembre 20X1 l'unité génératrice de trésorerie de son réseau fixe régional. Le budget approuvé par la direction intègre un programme de modernisation de la fibre, non commencé, qui coûterait 40 000 000 et augmenterait fortement le revenu par abonné. Sans ce programme, la valeur d'utilité serait inférieure à la valeur comptable ; avec lui, elle la dépasse. Le budget prévoit aussi le remplacement régulier des équipements actifs du réseau, dont la durée d'utilité est plus courte que celle des infrastructures. Le directeur financier soutient que, le budget étant approuvé, toutes ses lignes doivent être reprises. Rédigez une note de jugement sur la construction des flux.L4