La société Fontrebel teste l'unité génératrice de trésorerie de sa filiale de distribution implantée dans un pays à forte instabilité monétaire. La direction propose d'actualiser les flux, estimés avant impôt, au coût moyen pondéré du capital après impôt du groupe, sans aucun ajustement. Elle souligne que la filiale bénéficie d'un financement intragroupe très avantageux et que les flux intègrent déjà, par des scénarios pondérés, le risque d'expropriation propre au pays. Les flux, établis en monnaie locale, ne reflètent en revanche aucun risque de change. Rédigez une note de jugement sur le taux d'actualisation.