Techniques de valeur actuelle (Annexe A)

Objectifs pédagogiques

• Distinguer l'approche traditionnelle (flux le plus probable, taux ajusté du risque) et l'approche des flux attendus (flux pondérés par leurs probabilités).L2, L3
• Calculer un flux attendu pondéré par les probabilités et sa valeur actuelle.L3, L4

Références normatives

• IAS 36 §A1Énumère les éléments qui, ensemble, traduisent les différences économiques entre actifs dans une mesure en valeur actuelle : estimation des flux futurs, attentes sur les variations possibles de leur montant ou de leur calendrier, valeur temps de l'argent (taux sans risque courant), prix de l'incertitude inhérente à l'actif et autres facteurs (par exemple l'illiquidité) que les participants de marché intégreraient.
• IAS 36 §A2Oppose l'approche traditionnelle et l'approche des flux attendus et pose que, quelle que soit l'approche, le résultat doit refléter la valeur actuelle attendue, c'est-à-dire la moyenne pondérée des issues possibles.
• IAS 36 §A3Énonce les principes généraux : taux cohérents avec les flux (sans double prise en compte des risques), flux et taux exempts de biais, et prise en compte de l'éventail des issues possibles.
• IAS 36 §A4Décrit l'approche traditionnelle : un jeu unique de flux (le plus probable) actualisé à un taux unique censé intégrer tout le risque, l'accent portant sur le choix du taux.
• IAS 36 §A5Indique que l'approche traditionnelle est relativement simple à appliquer lorsque des actifs comparables sont observables sur le marché, et qu'elle correspond pour les actifs à flux contractuels à la façon dont le marché les décrit.
• IAS 36 §A6Souligne que l'approche traditionnelle peut mal traiter des problèmes de mesure complexes, comme des actifs non financiers sans marché pour l'actif ou un actif comparable : la recherche d'un taux proportionné au risque suppose d'analyser au moins un actif observé sur le marché et d'en déduire le taux applicable, ce qui exige des flux de caractéristiques similaires.
• IAS 36 §A7Présente l'approche des flux attendus, qui utilise toutes les anticipations de flux pondérées par leurs probabilités plutôt qu'un flux unique le plus probable.
• IAS 36 §A8Montre que l'approche des flux attendus permet aussi d'actualiser un flux dont l'échéance est incertaine : chaque date possible est actualisée à un taux propre, puis les valeurs actuelles obtenues sont pondérées par leur probabilité pour former une valeur actuelle attendue.
• IAS 36Compare la valeur actuelle attendue de l'exemple de calendrier incertain à la meilleure estimation traditionnelle (scénario le plus probable) : l'approche traditionnelle oblige à retenir un seul calendrier et ignore la probabilité des autres, ce que le taux d'actualisation ne peut pas refléter.
• IAS 36 §A10Répond à l'objection selon laquelle attribuer des probabilités à des estimations très subjectives suggérerait une précision illusoire : l'approche traditionnelle correctement appliquée exige les mêmes estimations et le même jugement, sans offrir la transparence de calcul de l'approche des flux attendus.
• IAS 36 §A11Relève que de nombreuses estimations courantes intègrent déjà de façon informelle les éléments des flux attendus et que l'on doit souvent mesurer un actif avec une information limitée sur les probabilités ; illustre par des cas (fourchette sans montant privilégié, fourchette avec un montant le plus probable, probabilités par montant) le calcul d'un flux attendu.
• IAS 36 §A12Soumet l'approche des flux attendus à une contrainte coût-avantage : selon les données disponibles, l'entité peut construire de nombreux scénarios ou seulement des indications générales sur la variabilité des flux, et met en balance le coût d'une information supplémentaire avec le gain de fiabilité qu'elle apporte à l'évaluation.
• IAS 36 §A13Certains soutiennent que les techniques de flux attendus ne conviennent pas pour évaluer un élément unique ou un élément n'ayant que peu d'issues possibles ; ils citent l'exemple d'un actif à deux issues très contrastées dont le flux attendu ne correspond à aucun des montants finalement payables, et jugent ce résultat critiquable. La réponse de la norme figure au par. A14.
• IAS 36 §A14Répond à l'objection selon laquelle les flux attendus seraient inadaptés à un élément unique ou à peu d'issues possibles (exemple à deux issues dont la moyenne ne correspond à aucune) : cette critique vise un autre objectif de mesure, alors que la norme cherche la valeur recouvrable de l'actif, que le seul montant le plus probable ne représente pas.

Synthèses originales des paragraphes (registre des références), jamais une citation de la norme.

6 questions

• Dans l'approche traditionnelle de la valeur actuelle décrite à l'annexe A d'IAS 36, comment le risque propre à l'actif est-il intégré à la mesure ?L2
• Le contrôleur financier de la société Brivane prépare l'estimation d'une valeur actuelle pour un test de dépréciation. Parmi les pratiques suivantes, lesquelles respectent les principes généraux de l'annexe A d'IAS 36 ? (plusieurs réponses)L3
• Pour une presse spécialisée, la société Ortalis prévoit un flux net unique l'an prochain : 20 000 avec une probabilité de 40 % ou 70 000 avec une probabilité de 60 %. Un analyste soutient que le flux attendu n'a pas de sens, puisqu'aucune des deux issues n'est égale à cette moyenne, et propose de retenir 70 000. Quelle réponse est conforme à l'annexe A d'IAS 36 ?L3
• Pour calculer la valeur d'utilité d'une ligne d'embouteillage, la société Valtera retient trois scénarios pour le flux net qu'elle encaissera dans un an : {low_cash_flow} (probabilité {low_probability}), {mid_cash_flow} (probabilité {mid_probability}) et {high_cash_flow} (probabilité {high_probability}). Le taux d'actualisation fourni, {discount_rate}, ne contient aucun ajustement pour les risques déjà reflétés dans la pondération des scénarios. Calculez le flux attendu, puis sa valeur actuelle.L3
• Nordalis exploite sous licence un brevet de procédé. Les redevances nettes de l'année prochaine, perçues en fin d'année, dépendront de la demande : {low_cash_flow} si elle faiblit ({low_probability} de chances), {mid_cash_flow} si elle se maintient ({mid_probability}) et {high_cash_flow} si elle progresse ({high_probability}). Le taux de {discount_rate} transmis par la trésorerie du groupe est cohérent avec des flux déjà pondérés par leurs probabilités. Déterminez le flux attendu et sa valeur actuelle.L3
• La société Grimaldo attend de l'utilisation d'un équipement un encaissement unique de {cash_flow}, dont seule la date est incertaine : dans un an (probabilité {probability_year_1}) ou dans deux ans (probabilité {probability_year_2}). Les taux d'actualisation applicables sont de {rate_year_1} par an pour une échéance d'un an et de {rate_year_2} par an pour une échéance de deux ans. Calculez la valeur actuelle attendue de cet encaissement selon l'approche des flux attendus.L4