Primero el pasivo, el patrimonio neto como residuo

Objetivos de aprendizaje

• Calcular el componente de pasivo actualizando los flujos al tipo de un pasivo similar sin opción de conversión y, a continuación, el componente residual de patrimonio neto.L2
• Justificar la elección del tipo de descuento del pasivo como dato de juicio del caso, no como tipo impuesto por la norma.L3

Referencias normativas

• IAS 32 §31La NIIF 9 trata de la valoración de los activos y pasivos financieros. Al distribuir el importe en libros inicial de un instrumento compuesto, al componente de patrimonio neto se le asigna el importe residual que resulta de deducir, del valor razonable del instrumento en su conjunto, el importe determinado por separado para el componente de pasivo; los derivados implícitos distintos del componente de patrimonio neto (por ejemplo, una opción de compra) se incluyen en el componente de pasivo; la suma de ambos componentes en el origen es siempre igual al valor razonable del conjunto y el reconocimiento separado inicial no genera ninguna ganancia ni pérdida.
• IAS 32 §32Según el método del párr. 31, el emisor de una obligación convertible determina primero el importe en libros del componente de pasivo, al valor razonable de un pasivo similar (incluidos los derivados implícitos no vinculados al patrimonio neto) que carezca de componente de patrimonio neto; el componente de patrimonio neto, representado por la opción de conversión, se obtiene a continuación deduciendo ese valor razonable del valor razonable del instrumento compuesto en su conjunto.

Síntesis originales de los párrafos (registro de referencias), nunca una cita de la norma.

3 preguntas

• Dalia, S.A. emite el 1 de enero, a la par, obligaciones convertibles en un número fijo de acciones: producto de {issue_proceeds}, reembolso a la par dentro de {term_years}, cupón anual de {annual_coupon} pagado al final de cada año. Dato del caso, fruto del juicio de la dirección: una deuda similar sin opción de conversión se emitiría al tipo del {discount_rate} (tipo no impuesto por la norma). Calcule, flujo a flujo, el valor actual del principal y de cada uno de los tres cupones, y después el componente de pasivo y el componente de patrimonio residual.L3
• Un compañero describe las etapas de la división inicial de una obligación convertible. ¿Cuál de sus frases es errónea?L2
• Opéra, S.A. emite obligaciones convertibles en un número fijo de acciones, con un cupón del 3 %. Hechos del caso: un préstamo ordinario del mismo plazo y rango y sin opción de conversión se financiaría al 6,5 %; el tipo sin riesgo es del 2 %; los accionistas esperan una rentabilidad del 11 %. ¿Qué tipo utiliza la dirección para descontar los flujos del componente de pasivo?L3